
Правление «Газпрома» пересмотрело рекомендацию по размеру дивидендов за 2018 г. Если 11 апреля менеджмент предложил выплатить 10,43 руб. на акцию, или 246,9 млрд руб., то теперь эти показатели выросли в 1,5 раза до 16,61 руб. на акцию (393,2 млрд руб.). Это в два с лишним раза выше, чем по итогам 2017 г. Эту рекомендацию еще должен рассмотреть совет директоров, после чего она будет вынесена на утверждение собранием акционеров 28 июня. Согласно принятой в 2015 г. дивидендной политике газовый холдинг обязуется платить от 17,5 до 35% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль компании по российским стандартам отчетности в 2018 г. составила 933 млрд руб. Первая рекомендация соответствовала дивидендной политике, так как предусматривала выплату акционерам 26% прибыли. Однако, новая уже выходит за ее рамки – 42%. Однако, Министерство Финансов настаивает, чтобы все госкомпании отдавали акционерам не менее 50% чистой прибыли по МСФО. Предложенная правлением новая сумма дивидендов составляет около 27% чистой прибыли по МСФО за 2018 г. , прежняя была 17%.
Мы неоднократно отмечали, что после завершения строительства трубопроводов Газпром сможет быть более щедрым со своими акционерами. Однако, главное в другом. Газпром имеет очень серьезную скрытую акционерную стоимость. Не стоит забывать, что в нулевые годы акции компании стоили $10-13. В любом случае акции Газпрома в ближайшее время будут основным драйвером рынка. Мы также не сильно удивимся, если Газпром перейдет к выплатам дивидендов два раза в год. Однозначно прав был легендарный ельцинский премьер Виктор Черномырдин, который вопреки советам МВФ пролоббировал приватизацию газового концерна. У Газпрома в ближайшее время есть все шансы обойти Сбербанк Германа Грефа и стать самой дорогой акционерной компанией в России.
Газпром – наша первая основная инвестиционная идея. И мы считаем нужным напомнить о второй – Сургутнефтегаз и $44 млрд кэша. Префы – лучший входа в капитал компании Владимира Богданова.