Аналитики ИАЦ «Альпари» пpоведут беспрецедентную онлайн-конференцию

ИАЦ «Альпари» проведет онлайн-конференцию 25 февраля

В четверг, 25 февраля 2021 года, с 11:00 до 14:00, на сайте информационно-аналитического центра «Альпари» состоится онлайн-конференция, в ходе которой эксперты ответят на вопросы пользователей. Тема: «Перспективы восстановления мировых рынков и ключевых стран СНГ. Итоги 2020 года и прогнозы на первое полугодие 2021 года». Аналитики ИАЦ «Альпари» готовы проработать вопросы по социально-экономической ситуации и валютному рынку практически всех стран постсоветского пространства. Также актуальные обобщающие обзоры и комментарии будут подготовлены по макроэкономической устойчивости России, фондовому рынку, рынку драгоценных металлов, нефти, курсу рубля, сберегательным и инвестиционным моделям поведения в сложившейся реальности. Кроме того, эксперты предоставят сравнительную характеристику ситуации в финансово-экономических сферах стран СНГ, особенно в Беларуси, Казахстане, Узбекистане и Молдове.

Задать свои вопросы по предстоящей онлайн-конференции вы можете по e-mail: [email protected]

 

Каковы перспективы газопровода «Северный поток-2», удастся ли его достроить и запустить в эксплуатацию? Может ли противостояние ряда стран Европы и США по вопросу о «Северном потоке-2» привести к санкциям США против европейского бизнеса и даже к новой войне в Европе?

В апокалиптические сценарии мы не верим, да и предпосылок к какой-либо новой войне в Европе пока нет, и особенно странным является предположение, что США даже гипотетически может объявить войну Германии или какой-либо ещё из стран НАТО. Вся санкционная история вокруг «Северного потока-2» возникла из-за не вполне адекватных конгрессменов, продавивших включение статьи о санкциях против газопровода в оборонный бюджет США. Но ранее Дональд Трамп отказался вводить санкции, напрямую затрагивающие интересы европейского бизнеса. Есть нормальная конкуренция между поставщиками, причём не противоречащая «третьему энергопакету» Евросоюза, предполагающего наличие конкурирующих поставщиков газа и разных способов поставки.

Безусловно, Европа (за исключением Польши и антироссийски настроенных правительств стран Балтии) заинтересована в успешном завершении «Северного потока-2» и его скорейшем вводе в эксплуатацию. Сжиженный природный газ на европейском газовом рынке присутствует уже несколько лет, и между поставщиками СПГ существует серьёзная конкуренция, но он практически неконкурентоспособен с российским трубопроводным газом. Россия поставляет газ в Европу на 15-25% дешевле, чем поставщики СПГ. Именно поэтому «Северный поток-2» выгоден Европе, для которой важны в первую очередь математика и экономика газового рынка. Поэтому срок окончания строительства «Северного потока-2» и его запуск в эксплуатацию в 2021 году выглядит вполне реалистичным.

С вводом в эксплуатацию «Северного потока-2» открытое давление на Евросоюз, Германию и европейских партнёров оператора проекта Nord Stream 2 может прекратиться, но противодействие строительству газопровода и информационная война будут продолжаться. Тем более, что в оборонном бюджете США предусмотрены ещё и санкции против проекта «Газпрома» на юге Европы – второй нитки газопровода «Турецкий поток». Войны в Европе из-за «газового» вопроса, конечно, не будет, но информационно-санкционная война США с российскими газопроводами, возможно, будет продолжаться ещё долго.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Сланцевая нефть – всё? Если да, то выиграют ли от этого российские нефтяники?

Исследовательское агентство IHS Markit в одном из аналитических обзоров, вышедших весной 2020 года, отметило, что сегодня мир присутствует при «мучительном конце сланцевой революции». Но это означало вовсе не бесперспективность проектов добычи сланцевой нефти как таковых, а то, что США рискуют утратить сравнительно недавно (в 2010-2011 годах) роль крупного производителя и экспортёра нефти.

Неприятным сюрпризом для американских сланцевиков стал недавний запрет на бурение новых нефтегазовых скважин на федеральных землях США так же, как и запрет на строительство новой четвёртой ветки американо-канадского нефтепровода Keystone XL. Однако цены на нефть поднялись выше $60 за баррель, и это мотивирует производителей сланцевой нефти наращивать добычу, чтобы покрыть убытки от вынужденного простоя весной и летом 2020 года. Более того, недавно один из проблемных американских сланцевиков Chesapeake Energy объявил о завершении санации и возобновлении работы. Но в среднесрочном аспекте, ближе к 2023-2025 годам, можно будет ожидать существенного спада добычи сланцевой нефти, прежде всего, из-за растущего спроса на «зелёные» технологии в США и во всём мире, а также из-за того, что месторождения сланцевых нефти и газа начнут истощаться.

Американские нефтяные «гранды», такие как Exxon Mobil и Chevron, в 2020 году списали огромные объёмы инвестиционных затрат, в том числе, в области добычи сланцевых нефти и газа, и для мирового рынка это довольно значительный сигнал о том, что нефтяные гиганты считают такие проекты недостаточно перспективными. В мире растёт спрос на энергию из возобновляемых источников и «зелёные» технологии, что может выступить сдерживающим рост цен на нефть фактором, а значит, в нефтедобыче не будет такой высокой рентабельности, как в конце «нулевых» годов, когда проекты по добыче сланцевых нефти и газа только начали развиваться, и молодые сланцевые компании рассчитывали на сверхвысокую рентабельность.

Россия, как и другие экспортёры нефти, особенно участвующие в ОПЕК+, выиграют от того, что роль такого крупного конкурента как США на нефтяном рынке будет всё меньше и меньше. А на китайском рынке, где ещё долго будет сохраняться высокий спрос на углеводороды, Россия является одним из важнейших игроков. Кроме того, Россию и Китай соединяет нефтепровод «ВСТО-2», что позволяет российским нефтяникам осуществлять надёжные поставки нефти в КНР.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Как вы считаете, сможет ли курс Байдена на массовое внедрение «зелёных» технологий в США оказать заметное влияние на нефтяной рынок? Если сможет, то какое – отрицательное или положительное? И почему?

Начнём с того, что тема повышенного внимания к защите окружающей среды в Демократической партии США появилась не когда Джо Байден стал президентом США и даже не когда он был вице-президентом в период правления Барака Обамы, а намного раньше. Ещё в 2006 году один из влиятельных демократов, бывший вице-президент США Альберт Гор начал продвигать экологическую повестку дня, в том числе через нашумевший в середине «нулевых» годов документальный фильм «Неудобная правда», а при Обаме экологическая тема стала чуть ли не официальной идеологией демократов. Но с момента инаугурации Байден пока не успел принять каких-либо решений, судьбоносных для США и тем более для всего мира, в том числе и в области охраны окружающей среды. Исключением является только отмена ряда указов Дональда Трампа, противоречащих господствующей «идеологии» демократов, а именно – указов своего предшественника о выходе США из Парижского соглашения по климату и указов об отмене решения Барака Обамы о строительстве нефтепровода Keystone XL из Канады в несколько штатов США и запрете бурения новых скважин на федеральных землях.

Если посмотреть на эти решения Байдена в историческом контексте, то можно сделать вывод, что здесь не столько новый американский президент и даже не столько демократы проводят в жизнь свою экологическую повестку, сколько о том, что в США в последние десять лет каждый новый президент начинает своё правление с отмены наиболее громких решений своего предшественника, и Джо Байден здесь действует ровно так же, как действовали ранее Трамп и ещё раньше Обама. О более конкретных мерах Байдена и его администрации по продвижению «зелёной» повестки пока информации нет, ведь демократы были до сих пор заняты попытками объявить импичмент уже давно покинувшему президентский пост Трампу, а сам Байден пока занят борьбой с «ковидом» и продвижением через сопротивляющийся Конгресс предложенного им пакета государственной поддержки экономики.

«Зелёная» энергетика и охрана окружающей среды – модная во всём мире тема, но всё выглядит так, как будто ею в мире в первую очередь занимаются не США, а Европа и Китай, пока в США эту тему избыточно политизируют. А в США инвестициями в «зелёную» энергетику, возобновляемые источники энергии и производство электромобилей занимается пока только частный бизнес. Тем временем добыча сланцевой нефти в США пока по-прежнему осуществляется, хотя, несмотря на значительный рост цен на нефть в начале 2021 года, добыча в США стагнирует на одном и том же уровне в 11 млн баррелей в день уже несколько месяцев. Ни о каких новых рекордах по наращиванию добычи после тяжелейшего кризиса на нефтяном рынке в 2020 году, к которому американские сланцевики оказались не готовы, пока речи быть не может. И в дальнейшем положение сланцевой отрасли в целом в мире при колебании цен на нефть в коридоре $40-65 за баррель и понимания, что сверхвысокая рентабельность ушла в прошлое и больше не вернётся, будет только ухудшаться.

Более того, производители традиционной нефти, прежде всего, нефтяные гиганты, такие как Exxon Mobil, BP, Chevron, Royal Dutch Shell, постепенно выходят из проектов по добыче сланцевой нефти, списывая активы в этой отрасли на десятки миллиардов долларов, одновременно заявляя о развитии проектов в «зелёной» энергетике и защите окружающей среды. Таким образом, «зелёная» энергетика в среднесрочном аспекте приведёт к логическому концу и без того находящуюся на грани краха сланцевую революцию, независимо от того, кто является президентом США.

Для России и стран ОПЕК уменьшение доли США в мировой нефтедобыче, конечно, является плюсом, но из этого не следует, что об инвестициях в возобновляемые источники энергии задумываться совсем не надо.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Чистая прибыль банковского сектора РФ, по данным ЦБ РФ, в кризисном 2020 году составила 1,6 трлн руб., что всего на 5,8% ниже показателя за докризисный 2019 год. Объясните, в чём причины такого успешного результата? Неужели российский банковский сектор настолько устойчив, что на него кризисы не распространяются? Какую прибыль могут получить российские банки в 2021 году?

Российские банки, конечно, как и банки остального мира, тоже проходят вместе с экономикой страны стадии кризисов, рецессий и роста – особого пути развития, защищённого от кризисов, у нашего банковского сектора нет. Вот немного исторической статистики ЦБ РФ: во время прошлого мирового экономического кризиса 2015 года, существенного затронувшего Россию, банковский сектор РФ сократил чистую прибыль на 67%, до всего 192 млрд руб., а годом ранее, в 2014 году, когда кризис только начинался, прибыль российских банков упала на 41%.

Однако в кризисном 2020 году российские банки показали куда более успешные результаты – чистая прибыль сократилась за год всего на 5,8%. И это стало возможным прежде всего потому, что на банковский сектор весной 2020 года, в отличие от многих других секторов экономики, не распространялись ограничения, проблемы для банков были связаны преимущественно с оттоком части клиентов и временным снижением спроса на кредитование из-за падения реальных доходов.
Положительное влияние на результаты банковского сектора оказала государственная поддержка населения. Продление программы льготной ипотеки привело к тому, что в 2020 году количество выданных банками ипотечных кредитов выросло на 25%. Соответственно, в кризисном 2020 году банки имели возможность зарабатывать доходы: чистый комиссионный доход банковского сектора вырос на 9,6%, а чистый процентный доход увеличился на 8,8%.

Определённой «подушкой безопасности» для банков стало предоставление дистанционных услуг через интернет и мобильные приложения, что, соответственно, стало хорошей поддержкой миллионам россиян, кто был вынужден весной находиться на всеобщем карантине или работать удалённо. Своевременный переход на новейшие цифровые технологии стал не только для банковского, но и для всего российского финансового сектора фактором не просто выживания, но и возможности получать прибыль даже в очень сложных внешних условиях. Напомним также, что Московская Биржа в период весеннего локдауна ни на день не прекращала торговлю финансовыми инструментами, работали также инвестиционные, брокерские и страховые компании, переведя часть операций в дистанционный формат.
Тем не менее, можно отметить, что почти половина всей чистой прибыли, полученной российскими банками в непростом 2020 году, пришлась на «Сбербанк», а всего шесть крупнейших банков из первой десятки обеспечили банковскому сектору около 70% совокупной чистой прибыли. Финансовые результаты небольших банков, особенно в регионах, оказались не такими сильными, как у крупнейших кредитных организаций.

По итогам 2021 года можно ожидать, что слишком бурного роста чистой прибыли банков не произойдёт. Скорее всего, она вернётся на уровень 2019 года и составит 1,7 трлн руб. Процентные ставки пока остаются низкими, реальные доходы населения сильно не вырастут, программа льготной ипотеки может быть отменена с 1 июля 2021 года. А все эти факторы негативно могут повлиять на чистую прибыль банков, так что кризис на банковском секторе всё-таки скажется, но в несколько отложенном виде.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Ожидается ли в 2021 году повышение ключевой ставки Банка России? По какой причине это может произойти?

Денежно-кредитная политика Банка России в этом году будет осторожной, аккуратной и совершенно взвешенной. К концу февраля ключевая ставка ЦБ РФ остается на уровне 4,25% годовых. Чисто технически у регулятора есть потенциал снижения показателя до 4,00%, но он в этом шаге пока не заинтересован.

Как говорят в ЦБ, цикл смягчений закончился, но внутри 2021 года ДКП будет оставаться мягкой. Основной фокус внимания регулятора все так же сосредоточен на вопросе инфляции, и сроки возвращения фискальной политики к нейтралитету будут зависеть от того, как станет развиваться ситуация с индексом потребительских цен.

Удивительно вот что: Россия пока находится только в самом начале процесса восстановления экономики от коронавирусного кризиса, пандемия все еще не побеждена, в экономике колоссальная масса проблем, но ЦБ уже решил, что фискальная поддержка экономической системе теперь не нужна.

В апреле ЦБ, согласно последним заявлениям, начнет публиковать прогнозную траекторию ключевой ставки по итогам предыдущего опорного заседания. Под этой громоздкой формулировкой понимается, по всей видимости, среднее ожидание по показателю, и здесь никаких сюрпризов не будет. Эльвира Набиуллина, глава Банка России, уже пояснила, что прогнозная траектория не даст точечного понимания параметров ставки, но будет включать в себя весь спектр модельных расчетов и различных сценариев.

Вполне может быть, что в течение 2021 года ключевая ставка ЦБ РФ сохранится на уровне 4,25% и будет снижена только при условии резкого ухудшения фискальных условий.

Анна Бодрова, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Каков ваш прогноз по курсу рубля? Какие негативные факторы могут его ослабить еще больше?

С начала 2021 года рубль ведет себя довольно подвижно и совершенно нетипично. Прошлый год успел нас научить тому, что перестраиваться придется очень быстро, а текущий просто подтверждает новую реальность.

К третьей декаде февраля цена на нефть поднялась к годовым максимумам и обновляет этот рубеж ежедневно. Баррель Brent протестировал $65,50 и вполне может пройти выше, несмотря на затянувшееся ралли и готовность рынка к коррекции. У покупателей есть фундаментальные козыри: аномально холодная зима в США и Европе, что увеличивает потребность в энергоносителях, очень быстрое сокращение запасов нефти в США, что подтверждается еженедельными статданными, и корректировки в соглашение ОПЕК+, которые дополнительно ребалансируют рынок спроса и предложения. Все очень логично, но оттого и необычно.

Разгон цен на нефть, естественно, поддержал позиции рубля как сырьевой валюты. Снова стала модной песня «рубль укрепляется, потому что нефть дорожает». К ней давно не возвращались, всячески открещиваясь от связи курса рубля и цены на баррель. Связь, на самом деле, как была, так и осталась, поскольку доходы отечественного бюджета на 60% зависят от сырьевого экспорта.

Дополнительную поддержку рублю оказывает рынок ОФЗ, но только первичный, потому что на вторичном рынке долга идет как раз распродажа и отток капитала. Это происходит из-за постоянной смены настроений глобальных инвесторов относительно будущего стимулирования в США — то рынок уверен в поддержке и спросе в дальнейшем на рисковые активы, то меняет мнение на противоположное.

В декабре 2019 года при аналогичной цене на нефть доллар стоит значительно меньше, порядка 63-64 руб. Почему сейчас не повторяется та же история? За 14 месяцев мир стал принципиально иным, пережив разбег пандемии и полную переоценку ценностей и активов. Российский бюджет здорово пострадал за прошлый год, свести его помогала контролируемая девальвация рубля. Сейчас отечественная экономика находится в самом начале пути восстановления, и сильная валюта сведет на нет все эти усилия. Есть мнение, что в случае слишком резкого укрепления рубля Минфин действительно расширит объемы покупки валюты с рынка, но в текущих условиях это маловероятно. Рынок сбалансирует сам себя, хотя мало кто верит в действительное укрепление рубля, пока нет опоры внутри экономики.

Негативное влияние на рубль может оказать геополитика, слишком быстрый инфляционный рост, осложнения в борьбе с пандемией, отсутствие того самого отложенного потребительского спроса, на который очень рассчитывают власти и Центробанк.

В месячном горизонте доллар может торговаться в пределах 73-75 руб., евро — 88-92 руб. При цене на нефть около $55-60 за баррель доллар вернется в границы 75-77 руб.

Анна Бодрова, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Достигла ли мировая экономика дна, будет ли она восстанавливаться в 2021 года и на сколько? Как обстоят дела в США, Европе и Китае?

Текущий 2021 год будет временем восстановления глобальной экономики, но не все так просто. К концу февраля в мире все еще действует пандемия коронавируса, которая заставляет путем внедрения различного рода социальных ограничений контролировать скорость распространения болезни. Германия больше не является экономическим локомотивом еврозоны, по крайней мере, в этом году, и это очень необычно. Китай может снова встать во главе мирового экономического роста, и это тоже необычно, поскольку последние полтора года все силы Поднебесной тратились на поддержание внутреннего спроса и торговую войну со Штатами. Точкой мирового роста может стать вся Азия, подтянув к себе Австралию и Новую Зеландию.

Средний прогноз заключается в ожидании роста ВВП Китая в 2021 году более чем на 8%. Однако более реалистичные ожидания заключаются в приросте экономики Поднебесной в текущем году на уровне 6,2-6,5%. Китай ко всему прочему в 2021 году начинает новую пятилетку. Вполне можно рассчитывать по итогам следующего года на яркие и впечатляющие результаты — мнимая любовь Китая к спецэффектам.

А что же США? ВВП здесь может вырасти на 3,8-4,0% в 2021 году. Инфляция вряд ли поднимется выше 1,7% и будет оставаться серьезной проблемой. Федеральная резервная система не станет менять процентную ставку и оставит ее в целевом диапазоне 0-0,25% годовых, то есть, по сути, нулевой.

Экономика еврозоны будет чувствовать себя вяло, но точно чуть лучше среднего. Начало вакцинации от коронавирусной инфекции дало заряд оптимизма, теперь важно дождаться результатов. Для создания иммунитета нужно время от полугода. Средние ожидания по подъёму — не будем забывать о тотальном стимулировании и всесторонней поддержке экономической системы альянса — составляют около 4% в 2021 году. Процентная ставка Европейского центрального банка в 2021 году останется на уровне нуля.

Рынки капитала начали 2021 год очень мощно, покупателям не помешал даже тот факт, что индексы и так стояли очень высоко. Дальнейшее развитие событий напрямую будет зависеть от хода борьбы с пандемией и процессами вакцинации.

Индекс DJIA может подтянуться внутри года к 32000 пунктов. Индекс S&P 500 способен протестировать в 2021 году 4000 пунктов.

2021 год — время слабого доллара. Пока ФРС накачивает экономику деньгами (впереди запуск программы стимулирования объемом в $1,9 трлн), так и будет. Но примерно со второй половины 2021 года американская валюта может начать укрепление. Это будет сигналом о том, что экономика достигла стабильности и готова расти. Вероятный диапазон торгов в паре EUR/USD составляет 1,15-1,25.

Анна Бодрова, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Каковы перспективы золота на ближайший год?

Своего исторического максимума в номинальном выражении золото достигло в начале августа 2020 года вблизи отметки $2075 за тройскую унцию, после чего перешло к коррекции в нисходящем канале. В результате снижения во второй половине февраля золото опускалось до отметки $1760, вернувшись к уровням начала июля.
Во втором полугодии прошлого года золото перестало играть роль «защитной гавани». Огромная ликвидность, которая имеется на рынках в результате программ спасения экономики, идет куда угодно кроме золота. Растут американские фондовые рынки, промышленные цветные металлы, биткоин, платина. Даже серебро выглядит более сильным.

Одна из причин – начиная со второй половины 2020 года центробанки различных стран, нуждаясь в наличной валюте, стали продавать золотые запасы. Впервые за долгое время центральные банки стали чистыми продавцами золота, то есть продавали его больше, чем покупали.

Еще одна проблема – спрос на золото растет по мере снижения ставок. Но в мире ставки уже на нуле, а кое-где в отрицательной области. Падать им уже некуда. На горизонте года-двух маячит постепенный рост инфляции и нормализация процентной политики, постепенный рост ключевых ставок. А значит, золото, которое не приносит никаких дивидендов, станет менее привлекательным по сравнению с депозитами, инструментами денежного рынка.

Мы ожидаем, что при сохранении текущей перспективы золото продолжит снижение в рамках нисходящего канала. Среднесрочная цель снижения – $1670 за тройскую унцию. Более отдаленная цель – уровень $1450 за тройскую унцию.

Вадим Иосуб, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Скажите, какой расклад сил на данный момент в глобальной экономике? Как, по вашему мнению, Россия пережила пандемию?

CША остаются глобальным лидером. Китай, конечно, превосходит их по ВВП по ППС, однако у Вашингтона по-прежнему контрольный пакет акций в глобальной экономике. При этом при Джо Байдене экономическая политика США будет намного более разумной, чем при Дональде Трампе. Так сказать, всему остальному человечеству «лучше с умным потерять, чем с дураком найти».

Пандемия изменила очень многое. Сильнее всего упали страны с высоким сектором услуг в ВВП. В результате Россия просела меньше Германии, спад составил всего 3,1%, и стала первой экономикой Европы и пятой в мире. Вакцинация и снятие ограничений должны вывести глобальную экономику из рецессии, а мягкая монетарная политика мировых центробанков обеспечить рост товарных и фондовых рынков. Вероятно также ослабление доллара США против всех основных мировых валют.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Кто и сколько заработает на COVID-19?

Появились первые официальные цифры о том, кто и сколько заработает на вакцинации. Теперь можно судить, насколько это большие деньги. В ноябре 2020 года Morgan Stanley и Credit Suisse оценивали весь мировой рынок вакцин от COVID-19 в $10 млрд в год. Но в декабре 2020 года Morgan Stanley спрогнозировал выручку только Pfizer и BioNTech в 2021 году на уровне $19 млрд. Goldman Sachs предрек Moderna выручку на сумму более $13 млрд.

Американская фармацевтическая компания Pfizer, разработавшая совместно с немецкой BioNTech вакцину от коронавируса BNT162b2, рассчитывает заработать не менее $15 млрд от продаж препарата в 2021 году. Совокупный годовой доход Pfizer прогнозирует на уровне $59–61 млрд. Вакцина Pfizer/BioNTech первой получила одобрение властей в США и странах ЕС. Компании делят расходы и выручку пополам, соответственно, BioNTech также должна получить $15 млрд.

Всего Pfizer и BioNTech сначала планировали произвести в этом году 1,3 млрд доз своей вакцины, но затем увеличили план производства до 2 млрд доз. Дозой считается одна инъекция, вакцина Pfizer/BioNTech подразумевает две инъекции.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Сможет ли Россия заработать на вакцине от COVID-19 и сколько?

Вакцина от COVID-19 «Спутник V» может принести России глобальный успех. Авторитетный научный журнал The Lancet опубликовал материал, в котором рассказывалось о положительных итогах третьей стадии испытаний «Спутника V» на добровольцах. В туристической отрасли готовят проект «вакцинного туризма». Разработку программы специальных чартерных рейсов для групп от 100 человек подтвердили в «Интуристе». Вирусологи считают, что «вакцинные» путешествия — хорошая идея, поскольку так Россия может стать мировым центром медицинского туризма. Прививки начали делать более чем в 50 странах мира. Но остается еще много мест, где нет вакцины от COVID-19, и неизвестно, когда она появится. Многие иностранные посольства в Москве начали вакцинацию своих сотрудников.

В российских СМИ уже появились цифры, сколько Россия сможет заработать на экспорте вакцины. Называется цифра в $100 млрд. С нашей сточки зрения, эта цифра завышенная, но заработать $30-40 млрд на экспорте для России вполне реально. Эта сумма сопоставима с годовым объемом продаж «Газпрома» на европейском рынке. Мое мнение, что вакцина «Спутник V» более высокотехнологична и востребована, чем Facebook, iPhone и другие изобретения человечества. А российские ученые достойны Нобелевской премии.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Чего стоит ждать в ближайшем будущем в плане спроса и предложения на нефть? Правда ли, что мы на пороге нового периода стремительного роста цен на черное золото?

Наше мнение, что мы сейчас наблюдаем начало нового сырьевого суперцикла — пятого с начала XX века. Предыдущий цикл продолжался 12 лет и закончился в 2008 году с ценами под $150 за баррель. Его двигал бурный рост китайской экономики и других развивающихся стран, а оборвала его глобальная рецессия, начавшаяся после мирового финансового кризиса, вызванного банкротством Lehman Brothers.

Затем последовали 12 лет спада: физическая нефть была в избытке на фоне сланцевой революции в США, а Федеральная резервная система ужесточала монетарную политику. Финальным аккордом этой коррекции стала пандемия COVID-19, которая в моменте опускала цену барреля до отрицательных значений.

Драйверами нового суперцикла являются восстановление роста после пандемии, окончание торговых войн, ультрамягкая денежная политика центральных банков и триллионные вливания в экономику, в том числе в инфраструктуру. Цены на нефть могут подскочить до $100 за баррель и выше. Вместе с тем ведущие экономики будут стараться максимально снизить потребление нефти и газа. Фаворитами будут металлы, необходимые для создания инфраструктуры и возобновляемых источников энергии. Они более интересны, чем черное золото и газ.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Фондовый рынок сегодня востребован частными инвесторами России как никогда. На какие фишки стоит обратить внимание в плане инвестиций и почему?

Наш сценарий хорош для российского рубля и рынка акций в целом. Однако, что выбрать в России? Не стоит забывать, что нефтяной сектор под жестким налоговым прессом. При этом ведущие экономики будут стараться максимально снизить потребление нефти и газа. Фаворитами будут металлы, необходимые для создания инфраструктуры и возобновляемых источников энергии. То есть ставку надо делать на «Норильский Никель» — лучшая инвестиция на российском рынке. Неплохо смотрятся «Ростелеком» и «Сбер». «Ростелеком» торгуется намного ниже исторических максимумов и в наибольшей степени выиграет от цифровизации. И, конечно, префы «Сургутнефтегаза», но тут другая идея — неизбежное, на мой взгляд, распределение кэша.

Немного цифр. Фондовый рынок в России состоялся. Количество физических лиц, имеющих брокерские счета на Московской бирже, за январь 2021 года увеличилось почти на 626 тыс. человек и достигло 9,4 млн. По итогам января в «Портфель частного инвестора» вошли акции «Газпрома» (19%), обыкновенные и привилегированные акции «Сбербанка» (14,2% и 8% соответственно), акции «Норникеля» (11,6%), «ЛУКОЙЛа» (9,7%) и «Аэрофлота» (8,8%), ценные бумаги Mail.ru Group (8,1%) и Yandex (7,3%), привилегированные акции «Сургутнефтегаза» (7%) и акции «Банка ВТБ» (6,2%). Из иностранных ценных бумаг в «Портфель частного инвестора» вошли акции Alibaba Group Holding LTD (20,7%), Tesla Inc. (19,6%), Apple (13,2%), Boeing (10,2%), Pfizer Inc. (9,6%), Amazon (6%), Advanced Micro Devices, Inc. (5,6%), Facebook Inc. (5,3%), Intel (5,3%) и AT&T Inc. (4,5%).

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Насколько Россия сегодня зависима от экспорта нефти? И какой прогноз вы дадите относительно бюджета страны в 2021 году?

Рост цен на нефть на мировых рынках, вакцинация, конец рецессии плюс мягкая политика ФРС, фактически закрывают вопрос о дефиците российского бюджета. По ценам на нефть мы ждем в текущем году $60-70 по Brent. В бюджет России 2021 года заложена цена отсечения нефти на уровне $43,3 за баррель. Доходы от продажи нефти выше этой стоимости направляются в резервный Фонд национального благосостояния. Вероятность, что бюджет по итогам года будет профицитным, почти 100%. Россия давно избавилась от нефтяной зависимости, и на данный момент сырьевой и несырьевой экспорт почти равны. Это если говорить об экономике. Но бюджет, конечно, по-прежнему зависим от цен на нефть.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила о том, что потенциал для дальнейшего смягчения монетарной политики уже исчерпан, и после 2021 года ЦБ может начать планомерное повышение ставки. Вероятно, так и будет. На фоне роста нефтяных цен в 2021 году мы ожидаем укрепления российского рубля до 65-67 руб. за доллар и 78-81 руб. за евро, а также выхода долларового индекс РТС на 2000 пунктов. Годовая инфляция по итогам года, вероятно, снизится до 3,5%.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Какие политические риски, способные нанести ущерб экономике, вы видите в России?

Мы полагаем, что политические риски в России низкие. Рейтинг Владимира Путина высок. «Единая Россия» на парламентских выборах, скорее всего, получит конституционное большинство в Государственной Думе. После объединения с партией Захара Прилепина «За правду» есть очень хорошие шансы взять второе место у «Справедливой России». Протесты несистемной оппозиции не являются серьезным фактором. Однако, Запад, конечно, может их использовать для новых санкций. Впрочем, если бы их не было, Запад бы придумал что-нибудь другое.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Дайте прогноз по фондовому индексу S&P500: какие уровни вы видите на горизонте?

С начала года индекс S&P500 повышался на 5,17%, до 3950,40 пункта. В конце января покупателям удалось удержать индекс выше 3700 пунктов. Они выкупили подешевевшие акции и уже 5 февраля индекс S&P500 обновил исторический максимум. 16 февраля значение индекса повышалось до уровня 3950,40 пункта.
«Бычий» тренд зародился с 23 марта 2020 года и не угасает. За 227 торговых дней индекс повысился на 80%. Сейчас многие инвесторы не знают, чего ожидать от американского рынка в ближайшие месяцы.

До 2023 года от ФРС США ожидается сохранение мягкой денежно-кредитной политики. Она останется мягкой до тех пор, пока инфляции не покажет стабильный рост.
Низкие ставки и ожидания принятия пакета стимулирующих мер на $1,9 трлн будут поддерживать покупателей. Также стоит отметить, что у индекса S&P500 положительная корреляция с биткоином (0,88) и нефтью (0,85). Тесная связь с биткоином образовалась после появления коронавируса и падения цен на акции в марте прошлого года. Несмотря на снижение курса биткоина до $45 тыс., коррекция по индексу будет сдержанной.

Сохраняющийся спрос на рисковые активы, а также ожидания на снятие ограничительных мер и восстановления американской экономики указывают на обновление максимума. Текущий рост за последние 250 торговых дней коррелирует на 95% с 2013 годом. По нему рост должен начаться с 28 февраля. Если исторический паттерн сработает, то 4100 пунктов ожидается к концу марта.

Если американские компании за первый квартал 2021 года покажут отличные финансовые показатели, то ралли продлится до отметки 4300 пунктов к концу апреля или середине мая. Если уровень 3725 не устоит, то тогда может сработать паттерн 2004 года (корреляция 95%). В этом случае коррекционное движение продлится до середины июня.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Каким ожидается курс биткоина на ближайшую перспективу?

Прошлый 2020 год для биткоина был успешным. Он подорожал на 300%, а от минимума $3782 — на 664%. С начала 2021 года биткоин вырос к доллару США на 101,75%, до $58352. Своей доходностью он себя зарекомендовал как защитный актив от инфляции и привлек к себе внимание крупных инвесторов. Золото показало значительно худшие результаты. В 2020 году оно подорожало на 25,13%, до $1898. С начала 2021 года цена снизилась на 6,02%, до $1784 за тройскую унцию.

На 2021 год у биткоина хорошие перспективы. Несмотря на нисходящую коррекцию до $44892, вероятность закрытия года выше $100 тыс. за один биткоин составляет более 70%. Он сейчас интересен крупным компаниям как инвестиционный актив, поэтому спрос сохранится до конца года.
Падение биткоина было вызвано вербальными инвенциями:

•   Илон Маск при обсуждении криптовалют заявил о их завышенном курсе.
•   Обвал эфира до $700 на бирже Кракен.
•   Сооснователь корпорации Microsoft Билл Гейтс призвал потенциальных инвесторов не брать пример с компании Tesla, вложившей $1,5 млрд в биткоин.
•   Министр финансов США Джанет Йеллен выступила с критикой биткоина, заявив о большом энергопотреблении майнеров и о недостатке эффективности при проведении транзакций. Ее беспокоят потенциальные убытки инвесторов.

Триггером для отскока стало решение прокуратуры штата Нью-Йорк (NYAG) в отношении криптовалютной биржи Bitfinex и эмитента стейблкоина USDT Tether по делу о финансовых операциях компании, связанных с потерей $850 млн. Компании урегулировали конфликт с прокуратурой. Они выплатят штраф в размере $18,5 млн. Прокуратура потребовала от Bitfinex и Tether прекратить всю торговую деятельность с жителями Нью-Йорка. Компании легко отделались, поэтому был отскок.

Крупные компании покупают не фьючерсы, а цифровой биткоин, который они потом переводят на «холодный» кошелёк. В свободном обращении биткоина мало и его точно не хватит на всех. Так как его предложение ограниченное, то при росте спроса биткоин будет дорожать быстро. «Бычий» импульс немного угас, но в целом остается достаточно сильным. Если цена продолжит повышаться, то цена достигнет $100 тыс. уже к 1 июня. Промежуточные целевые уровни: $62000, $66000 и $75000 за биткоин.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Что сейчас влияет на курс биткоина сильнее всего?

Сильнее всего на курс биткоина влияет высокий спрос на со стороны крупных компаний и фондов. Криптовалютный инвестиционный фонд Grayscale Investments держит 655,47 тыс. BTC на сумму $36,57 млрд, MicroStrategy inc. – 71079 BTC ($3,9 млрд), Tesla – 48000 BTC ($2,58 млрд) и Galaxy Digital Holdings – 16402 BTC ($915 млн). Эти компании инвестируют с горизонтом не менее одного года. Если американский регулятор не станет вмешиваться в рынки при повышенной волатильности, то покупателям удастся избежать глубоких коррекций.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Какие сейчас главные риски на крипторынке?

Биткоин — это высокодоходный спекулятивный актив. Никто не может гарантировать такую же доходность в 2021 году, как в 2017 и 2020 годах. Риск один – продажа биткоинов теми, кто покупал в 2020 году, и майнеров, которым нужен фиат для покрытия расходов. Опасаться нужно продаж биткоина, чтобы зафиксировать прибыль по длинным позициям. Ключевая поддержка находится на уровне $49800за биткоин. Ее потеря окажет давление на весь крипторынок.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 


Архив конференций

Что будет с курсом рубля до конца 2020 года? Что на него повлияет: цены на нефть или иные факторы?

Мы полагаем, что до конца года курс рубля к доллару может находиться в рамках 69-75 руб., если цены на нефть выйдут на уровень $50 за баррель к концу 2020 года, без влияния этого фактора доллар мог бы колебаться в интервале значений 74-79 руб. Если США ещё и введут новые санкции против российской экономики, например, против госдолга России, то рубль может уйти в область свободного падения, в том числе и до 80 руб.

На курс рубля может повлиять множество факторов, в том числе такие факторы, как макроэкономическая статистика по второму и третьему кварталам 2020 года, а также факторы геополитики (например, отношения США и Китая или возможные новые экономические санкции США против России). Зависимость курса рубля от цены на нефть не всегда заметна в течение одного торгового дня, но в среднесрочном периоде прослеживается всё ещё сохраняющаяся зависимость динамики курса рубля от цен на нефть.

В первом полугодии текущего года самым главным фактором, влияющим не только на курс рубля, но и на курсы многих национальных валют, стала пандемия Covid-19 и её последствия для мировой экономики. Наиболее тяжёлый период пандемии, похоже, Россия прошла вместе со всем миром в первом квартале текущего года, но пока рано говорить, что угроза второй волны отступила. На сырьевые рынки, в том числе, на цены на нефть, в этом году влияют те новости из области медицины, которые раньше никогда биржевые трейдеры, привыкшие анализировать финансовую и макроэкономическую информацию, просто не замечали.

Например, новости об успешном завершении клинических испытаний вакцины от Covid-19 в настоящее время являются позитивным драйвером не только для акций фармацевтического сектора, но и сырьевых рынков: ведь спрос на сырьё будет зависеть от того, как скоро мировая экономика преодолеет последствия режимов самоизоляции и карантинных ограничений. Но в первую очередь курс рубля от макроэкономических новостей, стабильности мировой экономики, решений ЦБ РФ и центральных банков мира (ФРС, ЕЦБ) по процентным ставкам.

Мы прогнозируем цену на нефть в четвертом квартале текущего года в рамках $45-50 за баррель, что должно будет способствовать поддержке курса рубля.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Как снижение процентной ставки ЦБ РФ повлияет на российскую экономику? До какого уровня может упасть ставка и какие будут последствия?

Банк России снижал ключевую процентную ставку в текущем году уже четыре раза. С начала года ключевая ставка снизилась на 1,75 процентного пункта, до 4,25%. Регулятор снижает ключевую ставку с целью поддержать реальный сектор экономики, сделав кредиты более доступными и повысив инвестиционный потенциал, а также поддержать потребительский спрос, что особенно важно в условиях резкого снижения реальных доходов населения. Влияние снижения ключевой ставки на российскую экономику, тем не менее, можно будет увидеть только к концу второго полугодия текущего года – реальный сектор должен иметь запас времени, чтобы адаптироваться к новым условиям кредитного рынка.

Снижение ключевой ставки – не только российская специфика, в этом году центральные банки практически всех развивающихся и ряда развитых стран, включая американскую ФРС, снижали процентные ставки, если не считать те страны, в которых процентные ставки и до кризиса были нулевыми (еврозона и некоторые другие европейские страны) или отрицательными (Япония, Швейцария). Более того, снизили процентные ставки центральные банки стран СНГ и ЕАЭС, в том числе Беларусь, Казахстан, Украина.

Фактором для снижения ключевой ставки в России остаётся достаточно невысокий уровень годовой инфляции: в июле 2020 года, по данным Росстата, годовая инфляция потребительских цен составляла только 3,4%, не превышая целевого уровня ЦБ РФ в 4% в год. За снижением ключевой ставки ЦБ РФ следует снижение процентных ставок банков по кредитам и депозитам. За первое полугодие 2020 года процентные ставки по кредитам для физлиц упали в среднем на 0,6 процентного пункта примерно до 12,6-12,7% годовых, по кредитам для юридических лиц (нефинансовых организаций) – на 0,4 процентного пункта, с 9% до 8,6%. Понизились и ставки по депозитам физических лиц, но менее чем на 0,5 процентного пункта, на начало августа средняя ставка в высоконадёжных банках составляла примерно 3,6-4% годовых, с трудом покрывая уровень инфляции.

Мы не исключаем, что при достаточно высоких для текущего кризисного периода ценах на нефть, если они будут превышать $45 за баррель до конца текущего года, инфляция потребительских цен может продолжить замедляться, и в этом случае мы не исключаем, что Банк России может понизить ставку как минимум до 4%. Это будет не очень выгодно для вкладчиков, но обеспечит дополнительный приток ликвидности в экономику, а также поможет решить ряд социальных вопросов, например, обеспечение доступного жилья для молодых семей.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Каковы перспективы единой валюты на ближайшие полгода: победит евро американскую валюту?

За первые полгода евро подорожал на 0,10%, до 1,1233 доллара США за евро. Покупателям удалось отыграть все потери, понесенные в марте после обвала фондовых индексов. За июль евро подорожал на 4,83%, до 1,1775 доллара США за евро.

Активная фаза его восстановления началась после Евросаммита, который длился пять суток. Европейский Союз согласился создать фонд восстановления экономик региона, пострадавших от пандемии COVID-19.

В июне глава ЕЦБ Кристин Лагард заявляла, что еврозона, вероятно, прошла худшее в экономическом кризисе, вызванном пандемией. Регулятор будет сохранять ставки на низком уровне длительное время. Несмотря на последние вспышки коронавируса, в отличие от США, Европе удается сдерживать распространение смертельного вируса.

Опасения вызывает рост заболеваемости Covid-19 в США. Число заболевших составляет 5,074 млн человек, умерло 163,139 тыс. Из-за пандемии инвесторы обеспокоены перспективами американской экономики.

До конца года осталось 142 дня. Рост от минимума 1,0636 коррелирует с восходящим движением в 2017 году с марта по сентябрь. Учитывая обстановку с коронавирусом, ухудшение отношений между Китаем и США, а также резкое падение темпов роста ВВП еврозоны и Штатов, покупатели могут поднять курс евро до 1,24 к концу года. В прогнозе больше учитывается технический фактор, поскольку пара находилась в медвежьем тренде 730 дней.

Единственный момент, который может ограничить рост пары евро/доллар, это неопределенность в переговорах между ЕС и Британией. В среднесрочном плане по евро ожидается восстановление до 1,2850 к июлю 2021 года.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Увидим ли мы нефть по $50 за баррель?

Для сырьевого рынка первое полугодие 2020 года стало довольно нервным временем. Все объяснимо: как только мир понял угрозу коронавируса, экономики стали закрываться в «ручном» режиме, а процессы внутри них почти остановились за счет отсутствия персонала и заказов. В таком виде производству и населению не нужно энергоносителей в том объеме, к которому все привыкли.

Нефть пошла вниз, в конце апреля фьючерс на Brent уходил в отрицательную область впервые для участников торгов и экономистов, но позже восстановился и встал в устойчивую область $40-45 за баррель.

Во втором полугодии рынки капитала будет волновать стабильность спроса, это позволит держать под контролем суточную добычу и не перекраивать на постоянной основе соглашение ОПЕК+. Спрос, в свою очередь, напрямую сейчас будет зависеть от наличия или отсутствия второй волны коронавируса (это будет понятно в течение нескольких недель) и способности глобальных экономик восстанавливаться после кризисного спада с опорой на масштабное стимулирование.

В целом, нефть Brent во втором полугодии может закрепиться в коридоре $38-48, вряд ли выше $50, потому что даже при самом лучшем раскладе с пандемией и восстановлением экономических систем бурного всплеска спроса на сырье не случится.

Анна Бодрова, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

С начала года почти все центральные банки мира бросились снижать процентные ставки. Для чего центробанки это делают и поможет ли погоня за низкими ставками выходу из глобального кризиса?

«Марафон» снижения процентных ставок центральными банками начался с марта 2020 года на фоне стремительно распространяющейся по миру эпидемии коронавируса Covid-19 и связанными с ней ограничительными мерами для экономики. Тон снижению процентных ставок задала ФРС США, которая в марте на двух внеочередных заседаниях комитета по открытым рынкам снизила коридор процентных ставок на 1,5 процентных пункта, до 0-0,25%.

Это было сделано для того, чтобы поддержать в условиях глобального экономического кризиса реальный сектор американской экономики, накачав экономику большим объёмом денежной ликвидности и сделав кредиты более доступными для заёмщиков. Следует отметить, что снижение ставки ФРС начала ещё в 2019 году, но тогда целью более низких процентных ставок было ускорение замедляющегося экономического роста, а в 2020 году экономике США стало уже не до роста: многие корпорации, некогда успешные, оказались на грани выживания, резко возросло число банкротств небольших компаний.

В развивающихся странах снижение процентных ставок преследует цель не только ускорения экономического роста или предотвращения резкого падения производства в период кризиса, но и недопущения коллапса потребительского спроса, рынка недвижимости и розничной торговли. А в странах «большой семёрки», в том числе в США, Великобритании и странах еврозоны снижение процентных ставок нацелено ещё и на ускорение роста инфляции, так как дефляция является в последние 20 лет постоянным «спутником» экономики развитых стран и тоже способствует замедлению роста производства.

Отметим, что за весь период развития первой волны пандемии Covid-19, то есть с начала марта по сегодняшний день, ФРС не стала «чемпионом» ни по числу, ни по масштабу снижения процентных ставок. Из мировых центробанков чаще всего с начала 2020 года процентные ставки снижали Банк России и Резервный банк ЮАР (четырежды каждый, и в результате процентная ставка в России была снижена с 6% до 4,25%, а в ЮАР – с 6,25% до 3,5%). Наибольшие масштабы снижения ставок показал, опять же, Резервный банк ЮАР, понизивший процентную ставку с начала года на 2,75 процентных пункта и Центральный банк Турции, снизивший ставку на 2,5 процентного пункта, до 8,25%.

Однако реальный сектор реагирует на снижение или повышение процентных ставок с определённым временным лагом, составляющем, как правило, не менее шести месяцев. Поэтому по итогам второго квартала 2020 года влияния снижения коридора ставок ФРС на экономику США заметно не было: по предварительным данным, американский ВВП рухнул за второй квартал почти на 33% в годовом выражении.

А вот курсы национальных валют реагируют на снижение процентных ставок центральным банком нередко парадоксально: теоретически снижение процентных ставок должно обесценивать валюту, но на практике эта закономерность не всегда работает. Например, в Швейцарии процентная ставка Национального банка является рекордно низкой (-0,75%), ни о каком её дальнейшем снижении вопрос не поднимался, а швейцарский франк с начала 2020 года укрепился по отношению к доллару США на 6%. Японская иена с начала года подорожала к доллару на 3,3%, и мы напомним, что в Японии процентная ставка является также, как и в Швейцарии, отрицательной (-0,1%).

Вместе с беспрецедентными мерами государственной поддержки во многих странах снижение процентных ставок может стать фактором выхода мировой экономики из кризиса, но результаты этих мер можно будет увидеть только к концу второго полугодия 2020 года.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Стоит ли административными мерами ограничивать отток капитала из России?

По мнению Банка России по итогам года чистый вывоз частным сектором составит $25 млрд. Это на $10 млрд или 66% больше, чем ЦБ ждал в апреле. Вместе с тем Банк России поднял прогноз по ценам на нефть с $27 до $38 за баррель. Это увеличит экспортные доходы экономики на $36 млрд или 14%, до $286 млрд. По сравнению с прошлым годом экономика недополучит $164 млрд валютной выручки, баланс валютных потоков все же будет заметно лучше, чем Банк России оценивал три месяца назад. Сальдо текущего счета платежного баланса составит $2 млрд (вместо дефицита в $35 млрд), а международные резервы сократятся на $18 млрд вместо $47 млрд.

Наши основные опасения связаны со второй волной пандемии, новым всемирным карантином и, соответственно, обвалом цен на нефть. К другим рискам мы относим новую торговую войну США и Китая, а также взаимные санкции между США и Евросоюзом, ситуация с «Северным потоком-2» это только вершина айсберга. Никакие административные меры неприемлемы в принципе. Они вызовут обвал на рынке акций и ОФЗ. На это Россия не пошла даже на фоне санкций в 2014 году. После дефолта 1998 года Россия старалась заработать себе в мире имидж предсказуемого игрока, который четко следует все принципам свободной экономики. Репутацию можно потерять за один день, а на восстановление уйдут десятилетия.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Возможно ли появление газового ОПЕК?

Предложение на газовом рынке значительно превышает спрос, что естественно ведет к не очень комфортным ценам. Причин падения спроса две – теплая зима и конечно спад мировой экономики из-за пандемии. Долгое время «Газпром» воспринимал внутренний рынок как социальную нагрузку. Об этом открыто говорили представители компании на ежегодном экономическом форуме в Петербурге.

Сейчас продажи на внутреннем рынке более выгодны, чем экспортные поставки. Однако данная ситуация, конечно, временная. После завершения карантина цены на газ должны вырасти, «Газпром» сохранит ведущие позиции на европейском рынке, а также останется вместе с «Роснефтью» и «Сбербанком» главным налогоплательщиком в бюджет.

«Газпром» прогнозирует снижение объема поставок СПГ из США, которые убыточны при текущих низких ценах, и это должно сыграть ключевую роль в ребалансировке рынка. Предполагается, что этому не помешает даже ввод в эксплуатацию новых мощностей. По прогнозам, экспорт «Газпрома» сократится в этом году с прошлогодних 191 млрд кубометров до 167 млрд кубометров газа. Этот показатель близок к уровню, при котором действует обязательство компании «бери или плати».

Россия предпринимала попытки создать газовый ОПЕК еще в 2009 году, но попытка провалилась. По факту нет желающих. Думаю, у данной идеи нет перспектив. Надеяться на это не стоит. Плюс против этого однозначно будут США, не стоит недооценивать их влияние в мире.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Какое будущее у экономик стран СНГ?

Страны СНГ в большей или меньшей степени завязаны на Россию. Экономика Российской Федерации значительно больше, чем у других республик бывшего Советского Союза. Очень интересны демографические тренды, которые в значительной степени определяют будущее своих стран. Если посмотреть, как изменилось население бывших советских республик за последние 30 лет, то больше всех в абсолютном выражении потеряла Украина (9,5 млн) и Грузия (1,7 млн). В относительном выражении больше всех потеряли Молдавия (-38,2%) и Грузия (-31,5%). А вот на серьезные цифры увеличилось население в Таджикистане (+78,6%), Узбекистане (+67,1%), Туркменистане (+65,6%). На постсоветском пространстве сейчас проживает 296 млн человек (на 10 млн больше, чем в 1989 году).

Население Российской Федерации практически не изменилось – 147 млн. Однако перспективы Российской Федерации выглядят не очень оптимистично. Специальный коэффициент рождаемости в РФ сейчас составляет 1,61 – столько детей в среднем рожает одна женщина. Это значительно ниже, чем среднеазиатских республиках бывшего СССР (3,55 в Таджикистане, 2,78 в Туркмении), но все еще выше показателей богатых стран Западной Европы и Азии: 1,33 в Италии, 1,35 в Испании, 1,26 в Сингапуре, 1,24 в Южной Корее. В России продолжают рожать уже многодетные, тогда как ключевой показатель рождаемости – коэффициент рождений первого ребенка на одну женщину – находится на минимуме с 1999 года (0,66). Люди массово откладывают рождение первенцев, ломая модель традиционной семьи «хотя бы с одним ребенком».

Повторюсь с высокой вероятностью рано или поздно мир распадется на несколько полюсов силы или, если хотите, валютных зон. При этом суверенный экономический центр силы — это минимум 200, а лучше 250 млн человек. Таким бы был СССР, если бы не распался. Если Россия замкнется в себе, то в итоге рискует оказаться региональной державой с «Роснефтью», «Газпромом» и Стратегическими ядерными силами. Единый рынок возможен только с бывшими советскими республиками Средней Азии. Наличие в Евразийском Союзе Казахстана и Киргизии задает вектор развития в данном направлении. Однако пока в данной теме больше вопросов, чем ответов. Из всех постсоветских республик Средний Азии сопоставимый с Российской Федерацией уровень развития имеет только Казахстан. Но и там пандемия выявила очень серьезные проблемы.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Недавно МВФ выпустил нашумевший обзор о том, что доминирование американского доллара вредит мировой экономике. А у нас и в других странах СНГ при малейшей нестабильности все продают рубли и бегут в доллар. Согласны ли вы с тем, что мировой экономике от доллара больше вреда, чем пользы, и почему?

 С 1944 года до середины 70-х годов XX века доллар США был единственной в мире валютой, обеспеченной золотом, и его доминирование в мировой торговле происходит именно с этих времён, хотя впоследствии привязка доллара или иных валют к золоту была отменена на Ямайской валютной конференции. Но с точки зрения МВФ, сегодня, в XXI веке, доминирование доллара приводит к тому, что доллар является чуть ли не главной «мерой стоимости» для всех валют в мировой торговле, особенно для валют развивающихся стран.

Это означает, что валюты, которые тот же Международный валютный фонд не относит к мировым резервным валютам, в том числе российский рубль, используются в мировой торговле только в пределах отдельных регионов. Так, международные расчёты в российских рублях осуществляются преимущественно в пределах Евразийского Союза или между Россией и её ключевыми партнёрами (Китай, Турция, Иран). Чем больше будет укрепляться доллар, тем слабее по определению окажутся валюты развивающихся стран, за исключением китайского юаня, который признан МВФ одной из мировых резервных валют.

Таким образом, сложилась двоякая ситуация: с одной стороны, МВФ обеспокоен укреплением доллара к валютам развивающихся стран, но, с другой стороны, он пока не готов отменить своё собственное деление валют на «чистые» (то есть мировые резервные, а фактически – валюты стран «большой семёрки» и еврозоны) и «токсичные» (все остальные). Что мешает МВФ наделить, например, все валюты быстроразвивающихся стран группы БРИКС, а не только один китайский юань, статусом мировых резервных валют? Пока этот вопрос остаётся без ответа, но любые ссылки на нестабильность валют развивающихся стран — лукавство, особенно в свете недавнего падения ВВП США по итогам второго квартала 2020 года на 33% в годовом исчислении, а также серьёзного замедления экономики Китая.

Противоречивость взглядов Международного валютного фонда понятна, так как несмотря на критику в адрес доллара и США в целом, МВФ всё равно остаётся зависимым от взносов США. Также не исключено, что МВФ, выступая с критикой доллара, на самом деле критикует политику США при президенте Трампе и открыто поддерживает его политического конкурента Джо Байдена, желающего покончить с политикой протекционизма Трампа и восстановить глобализацию.

Вот только кризис парадигмы экономической глобализации объективен, на смену ей уже пришла экономическая регионализация, а это значит, что со временем самому МВФ неизбежно придётся или серьёзно реформироваться, или прекратить своё существование, так как он мог выполнять свои функции лишь в глобализированной экономике. Но если МВФ когда-либо перестанет существовать, вряд ли кто-то расстроится, кроме Джо Байдена и наиболее оголтелых демократов. А вот для отказа от доллара время пока не наступило, но в перспективе, когда, например, будет возрастать роль цифровых валют, позиции доллара действительно могут серьёзно пошатнуться. Но пока это один из возможных вариантов развития событий.

Наталья Мильчакова, заместитель руководителя ИАЦ «Альпари»

 

Какие перспективы у индекса доллара на ближайшие месяцы?

С начала года индекс доллара (DXY) упал на 4,63%, до 92,52 пункта. Есть несколько факторов, которые оказывают негативное влияние на американский доллар:

•   Европейский Союз согласился создать фонд восстановления экономик региона, пострадавших от пандемии COVID-19.
•   Pfizer Inc. (PFE) и BioNTech SE (BNTX) сообщили о начале клинических испытаний своей перспективной вакцины COVID-19 на последней стадии (поддержка для всех рынков).
•   Президент США Дональд Трамп подписал соглашение о выделении дополнительных $1 трлн на борьбу с коронавирусом.
•   Инвесторы обеспокоены перспективами американской экономики.
•   Снижение доходности 10-летних американских облигаций до 0,504% годовых.
•   Ухудшились отношения между США и Китаем.
•   ВВП США за второй квартал рухнул на 32,9% в годовом исчислении. Падение оказалось самым резким со времен Великой депрессии.
•   Fitch снизил прогноз по рейтингу США со «стабильного» до «негативного», ссылаясь на продолжающееся ухудшение государственных финансов и отсутствие надежного плана консолидации бюджета.
•   В Конгрессе США не достигнуто соглашение по условиям продления программы помощи экономике и населению.

Слишком много негативных факторов скопилось за последние время. Основное падение индекса DXY пришлось на июль (-4%). Техническая картина на стороне продавцов. На текущий момент индекс составляет 93,52 пункта. Если уровень 92,17 не устоит в ближайшее время, то индекс рискует упасть ниже до 87,60. Промежуточной поддержкой выступает уровень 90,40 пункта — уровень, который может остановить девальвацию доллара.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Сейчас идёт глобальная экономическая война между США и Китаем. Что вы думаете по данному поводу?

 Торговая война США и Китая шла весь прошлый год и не выявила победителя. У глобальной экономики одна проблема – это Дональд Трамп, который ведет себя как слон в посудной лавке. Своими санкциями и торговыми барьерами он разрушает не только привычную нам глобальную экономику, но и глобальное лидерство США. В принципе, нельзя исключать, что в итоге глобальная экономика распадется на несколько валютных зон. США, например, могут ввести единую валюту для Канады, США и Мексики – амеро.

Goldman Sachs Group Inc. обратила внимание на внезапно усилившиеся опасения по поводу инфляции в США, сделав смелое предупреждение о том, что доллар рискует лишиться статуса резервной валюты. Конгресс близок к тому, чтобы согласовать очередной раунд бюджетных стимулов для поддержки пострадавшей от пандемии экономики, а Федеральная резервная система уже увеличила свой баланс примерно на $2,8 трлн в этом году. В Goldman предостерегают, что политика США провоцирует «опасения по поводу обесценения» валюты, которые могут положить конец главенству доллара на мировых валютных рынках.

Китай, конечно, экономический лидер 21-го столетия. У него получилось то, что не получилось у СССР. Поменять социализм на капитализм, сохранив сильное государство. Китайские коммунисты оказались намного мудрей и эффективней советских. Однако, я не думаю, что будет глобализация по-китайски. Западу или России навязать китайский глобальный проект невозможно. Повторюсь, мир, вероятно, распадется на несколько независимых центров силы. Пандемия только ускоряет данные тенденции.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

В чем лучше сейчас хранить сбережения россиянам?

Для ответа на данный вопрос стоит вспомнить, какой у России опыт прошлых кризисов и восстановления. В 1998 году падение экономики составило  – 5,35%, однако уже в 1999 был рост – 6,35%. Тогда восстановление экономики шло легко. Сказалась прошедшая девальвация и сильная недозагрузка основных фондов. Для того чтобы увеличить производство не нужно было делать каких-либо серьезных инвестиций. Кризис 2008 года попал в статистику 2009, в 2008 +5,25% , 2009 -7,80%,  2010 + 4,50%. Тогда ФРС залила мир деньгами, быстро восстановились цены на нефть и мировой спрос на сырье. И в 2010 году Россия показала неплохой рост. Минэкономразвития дало прогноз о падении ВВП России на 9,5% по итогам 2020 года. Однако, сейчас ситуация другая, более рискованная. Если будет вторая волна пандемии, то новый провал будет глубже первого. Если вторую волну удастся избежать, то падение составит 4-5%, а с учетом теневого оборота оно будет стремиться к нулю.

На докризисный уровень Россия выйдет уже в следующем году. И тогда индекс Мосбиржи имеет все шансы переписать исторические максимумы. Альтернативы акциям в текущей ситуации нет. После снижения Банком России ключевой ставки до 4,25% депозиты потеряли свою привлекательность. В некоторых коммерческих банках они уже ниже инфляции, которая сейчас составляет 3,3%. При этом по некоторым акциям дивидендная доходность может составлять 6-10%. В принципе, можно купить индекс Мосбиржи, или паи индексного ПИФа. Однако, я выделяю акции двух эмитентов: «Газпром» и префы «Сургутнефтегаза».

«Газпром» – самая дешевая российская фишка. Вероятно, в конце года будет запущен «Северный поток-2» и «Газпром» прекратит транзит газа через не только Украину, но и через Беларусь и Польшу. Рынок всегда играет на опережение. То есть акции должны начать отыгрывать данный сценарий раньше. Мировая экономика начнет выходить из рецессии, и спрос на газ будет восстанавливаться. Я бы на месте менеджмента «Газпрома» продал бы «Газпром нефть» «Сургутнефтегазу», а вырученные деньги пустил на дивиденды. Приватизация, снижение доли государства в экономике, и дополнительные доходы казны в одном флаконе. Однако данный сценарий вряд ли возможен. При этом, я полагаю, что рано или поздно кэш «Сургутнефтегаза» будет распределен, а это более $50 млрд. А пока привилегированные акции «Сургутнефтегаза» — прекрасная защита от девальвации российского рубля. Падение национальной валюты автоматически увеличивает дивидендные выплаты по данным бумагам.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Каковы перспективы единой валюты для стран ЕАЭС?

О единой валюте для стран СНГ говорят с момента распада СССР. Изначально это был постсоветский рубль. Однако из-за высокой инфляции и постоянной девальвации он был не особо привлекателен. В итоге лотом 1993 года Российская Федерация ввела собственную валюту. А в январе 1998 года провела деноминацию рубля. Однако, идея осталась, ее высказал первый президент Казахстана Нурсултан Назарбаев во время лекции в МГУ в 1994 году. СССР распался почти 30 лет назад, и сейчас, вероятно, можно говорить о единой валюте стран Евразийского Союза. В принципе, Евразийский центральный банк задумывался в Алматы. Однако, надо понимать, что экономики Армении и Киргизии слишком маленькие и слабые. Имеет смысл единая валюта только для России, Беларуси и Казахстана. Но это не вопрос острой необходимости, главной сейчас — это борьба с пандемией и ее последствиями. Россия и Казахстан столкнулись сразу с двумя вызовами. Резким ростом расходов на здравоохранение и падением доходов казны из-за падения цен на нефть. Аналогичная ситуация и в Азербайджане.

Есть и дополнительные риски. Ясно, что новая валюта будет сырьевой. По прогнозам ОПЕК, нефтяной рынок вернется к прежнему уровню спроса только в конце 2021 года. По оценке картеля, в этом году миру потребуется на 9 млн баррелей в сутки меньше нефти, чем в прошлом, а в следующем спрос останется на 2 млн баррелей в день ниже докризисного. Американские санкции обрушили иранскую нефтяную промышленность. Добыча упала почти вдвое — с 3,8 до 2 млн баррелей в день. Если в 2018 году Тегеран продавал за рубеж по 2 млн баррелей ежедневно, то в этом году — лишь 100-200 тыс. баррелей. Хотя, конечно, есть еще серый экспорт, который не находит отражения в официальной статистике. В случае победы на президентских выборах в США кандидата от демократов санкции могут быть сильно смягчены или отменены. Быстро восстановить добычу нефти Иран вряд ли сможет. Однако Тегеран может увеличить поставки почти моментально. Дело в том, что в танкерах, дрейфующих у побережья, Тегеран накопил 54 млн баррелей, а еще 60 млн баррелей залито в наземные хранилища, емкости которых заполнены почти до отказа.

Ну и, конечно, риски новых санкций против России. Для банковской системы в законе DASKA предусмотрено дальнейшее ужесточение санкционного режима. За «финансовую или иную поддержку вмешательства правительства РФ в демократические выборы» за рубежом банки должны быть внесены в «черный список» (SDN-list) с блокировкой активов в США и запретом на любые транзакции. Де-факто это означает отключение от возможности проводить расчеты в долларах, для которых банку необходимо иметь корсчет в США. Кроме того, предлагается ввести ограничения против российской судостроительной отрасли и киберсектора. Замораживать инвестиции Банка России в американский суверенный долг США вряд ли будут — репутационные риски плюс игра не стоит свеч. Россия не Китай. В американские облигации вложено менее 1% международных резервов Банка России.

Александр Разуваев, руководитель ИАЦ «Альпари»

 

Что будет с молдавским леем?

Молдавский лей оказался самой успешной валютой на просторах стран бывшего СССР (не считая стран Балтии). Это единственная валюта в регионе, которая с начала года смогла укрепиться к доллару США. За это время доллар подешевел к лею на 2,6%. За истекшие семь месяцев доллар торговался в диапазоне 16,64-18,64 лей, причем сейчас он находится на минимумах с начала года.

Евро с начала года подорожал к лею на 2,2%. Рост евро к лею с одновременным снижением доллара объясняется ростом евро к доллару на мировом рынке за семь месяцев с 1,1190 до 1,1750 (+5,0%). С начала года евро торговался в диапазоне 19,08-20,21 лей, и сейчас находится чуть ниже середины этого диапазона.

Инфляция в Молдове в годовом выражении снизилась с 7,5% в декабре прошлого года до 4,25% в июне. При этом целевым значением для инфляции является уровень 5%, а допустимым диапазоном – 3,5-6,5%.

По данным Национального Бюро Статистики Молдовы, в первом квартале 2020 года ВВП страны составил 43 685 млн лей в текущих рыночных ценах и возрос в реальном выражении на 0,9% по сравнению с первым кварталом 2019 года. С учетом сезонных корректировок по сравнению с тем же кварталом 2019 года ВВП возрос на 1,2%, а по сравнению с четвертым кварталом 2019 года – на 0,5%.

Вадим Иосуб, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Что будет с гривной?

За семь месяцев текущего года гривна снизилась к доллару 14,46%. Среди валют бывшего СССР по этому показателю гривна смогла обогнать только российский рубль, который снизился на 15,62%. Примечательно, что если брать последний завершившийся месяц (июль), то картина будет похожей: среди региональных валют гривна по отношению к доллару оказалась на предпоследнем месте, снизившись за месяц на 3,61%. И обогнав при этом вновь лишь рубль (-4,65%).

Июльское падение гривны во многом связано с перестановками в Нацбанке Украины. Был отправлен в отставку руководитель ведомства Яков Смолий, на его место был назначен Кирилл Шевченко. Все это происходило под разговоры о том, что Кабмин страны недоволен излишне крепкой гривной и жесткой денежно-кредитной политикой регулятора. После смены руководства НБУ возникли опасения резкого смягчения монетарной политики, искусственного ослабления гривны до комфортного для Минфина курса 30 грн за доллар, и утраты Нацбанком своей независимости. В результате в 20-х числах июля курс доллара на межбанке вплотную подобрался к отметке 27,9 грн, а продажа на наличном рынке превысила 28 грн.

Однако потом последовал ряд заявлений о том, что НБУ нацелен выполнять текущую программу с МВФ, настроен на сохранение своей независимости, и сохранит режим таргетирования инфляции и рыночное курсообразование. В подтверждении своих намерений на заседании 24 июля НБУ сохранил учетную ставку на уровне 6% годовых и заявил, что не планирует ее снижать ближайшие два года. В ответ на это гривна к концу июля немного восстановилась с локальных минимумов.

Если новая команда НБУ будет и дальше подтверждать делами декларируемую приверженность взвешенной денежной политике, то август для гривны пройдет без потрясений. Доллар в течение месяца будет торговаться в диапазоне 27,1-28,2 грн, евро – в диапазоне 31,9-33,2. Впрочем, курс евро менее предсказуем, и может выйти за указанные рамки в случае сильных колебаний валютной пары EURUSD на мировом рынке.

Вадим Иосуб, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Какова судьба белорусского рубля в текущей ситуации?

За первые семь месяцев года белорусский рубль значительно снизился к доллару и евро, и при этом немного укрепился к российскому рублю. С начала года доллар подорожал к белорусской валюте на 15,93%, евро вырос на 21,83%, а российский рубль снизился на 7,43%. Для интегральной оценки белорусского рубля используют валютную корзину, у которую входят российский рубль (50%), доллар США (30%) и евро (20%). Стоимость валютной корзины выросла с начала года на 7,43%.

В июне объем международных резервных активов РБ вырос на $916,4 млн (+11,6%), и на 1 июля составил $8,796 млрд в эквиваленте. По заявлению Нацбанка, основным фактором роста уровня резервов в июне стало поступление средств от размещения Минфином еврооблигаций. Также увеличению резервов способствовал рост стоимости монетарного золота.

Решением Правления Нацбанка РБ по итогам дополнительного заседания с 1 июля ставка рефинансирования была снижена на 25 б.п., до 7,75%. По информации регулятора, инфляция замедляется быстрее, чем ожидалось. Сдерживающее влияние дезинфляционных факторов проявляется сильнее, чем прогнозировалось. Более быстрыми темпами замедляются инфляционные процессы в странах – торговых партнерах Беларуси. На этом фоне зарубежные центральные банки активно снижают свои ключевые ставки. В этих условиях Нацбанк также продолжил смягчение денежно-кредитной политики. Поддержание умеренно мягких монетарных условий позволяет сохранить приемлемый уровень ценовой и финансовой стабильности. Следующее заседание Правления НБ РБ по денежно-кредитной политике запланировано на 12 августа.

Индекс потребительских цен на товары и услуги в июне вырос по сравнению с предыдущим месяцем на 0,2%, с начала года вырос на 3,4%, рост за последние 12 месяцев составил 5,2%.

ВВП в сопоставимых ценах в январе-июне снизился на 1,7% к соответствующему периоду предыдущего года.

Согласно утвержденному прогнозу социально-экономического развития страны на 2020 год и основным направлениям денежно-кредитной политики, прогнозируется рост ВВП на 2,8%, инфляция ожидается не более 5%.

Вадим Иосуб, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Какие региональные валюты чувствуют себя лучше всего?

За семь месяцев текущего года, с 31 декабря по 31 июля, абсолютное большинство валют стран бывшего СССР снизилось к доллару США (в качестве данных ИАЦ «Альпари» использует официальные курсы соответствующих центробанков на указанные даты), в минусе оказалось девять валют, две валюты с фиксированным курсом, азербайджанский и туркменский манат не изменились, в плюсе оказалась лишь одна. Безраздельным лидером оказался молдавский лей, который вырос к доллару с начала года на 2,67%. Среди снизившихся за семь месяцев валют лидировал российский рубль (-15,62%). За ним шли украинская гривна (-14,46%), белорусский рубль (-13,74%), кыргызский сом (-9,27%), казахский тенге (-8,81%), узбекский сум (-6,86%), грузинский лари (-6,65%), таджикский сомони (-6,05%) и армянский драм (-1,16%).

Основной причиной падения региональных валют стало так называемое «бегство от риска», которое затрагивает в первую очередь страны с формирующимися рынками. Почти все валюты региона снизились к доллару несмотря на то, что сам доллар с начала года снизился на мировом валютном рынке. Так, за семь месяцев индекс доллара DXY снизился с 96,1 п. до 93,5 п. (-2,7%). Валютная пара EUR/USD выросла за это время (что означает ослабление доллара) с 1,1220 до 1,1770 (+4,9%). Нефть марки Brent с начала года подешевела с $66,1 до $43,7 за баррель (-33,9%). Это также способствовало снижению валют таких нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих стран, как Россия, Беларусь и Казахстан.

С начала года лей оказался единственной валютой стран СНГ, которая укрепилась к доллару. Если большинство других национальных валют региона в качестве иностранной валюты больше ориентируются на доллар, то лей в первую очередь на евро. И именно растущий к доллару евро частично потянул за собой лей.

Вадим Иосуб, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Стоит ли покупать золото и каких рекордов от него еще можно ждать?

Для золота первое полугодие 2020 года оказалось действительно победоносным. Драгметалл подорожал на 37%, пройдя путь от $1521 на старте января к историческому пику на уровне $2089,20. Долгосрочный растущий тренд в золоте сохраняется в силе, но именно сейчас драгметалл слишком дорогой, чтобы продолжать привлекать покупателей теми же темпами.

Основной триггер роста цены на золото – желание инвесторов «обрасти» безопасными активами, чтобы в случае рыночной качки уберечь инвестиционный портфель от убытков. Золото отлично справляется с этой ролью. Кроме того, в последнее время заметно ослаб курс доллара США, а золото стандартно движется в противовес «американцу». Все это и дало драгоценному металлу основания так бурно дорожать.

Что дальше? Скорее всего, именно сейчас произойдет консолидация в пределах $2000-2050. После закрепления в этом диапазоне золото получит новые шансы на рост к $2200. В перспективе второго полугодия драгметалл может прибавить еще 10-15%. Покупать ли золото для себя сейчас? В слитках нет, так как их дорого приобрести и сложно хранить. Можно посмотреть на инвестиционные монеты, здесь потенциал колоссален.

Анна Бодрова, старший аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Ваш прогноз по тенге и как быстро восстановится экономика Казахстана после пандемии?

Казахстанский тенге в 2020 году активно ослаб. Можно было бы сказать, что это участь всех валют развивающихся экономик, и иного варианта в периоды глобальной сладости просто не придумано, но увы, другие сценарии были. Тенге просел на 10% в паре с долларом США – не так глобально, как могло бы быть, но перспективы продолжения девальвации присутствуют. Январь для доллара начался со ступени 379,20 тенге, к концу первого полугодия «казахстанец» ослаб до 415 тенге.

Второе полугодие для тенге пока полно рисков и тумана. Во-первых, ожидания по нефти не предполагают слишком активного подъема, но для тенге в данном случае важна скорее стабильность котировок, чем вероятность их подъема кого-нибудь потом. Во-вторых, коронавирусных рисков сохраняется предостаточно, и это может осложнить ситуацию внутри экономики Казахстана, которая и так пострадала вследствие пандемии. В-третьих, чуть позже могут возникнуть проблемы с бюджетом РК, и девальвацией тенге можно будет выровнять баланс между расходами и доходами.

Есть и хорошие новости: если вторая волна пандемии не состоится, экономика РК будет восстанавливаться стабильно и уверенно, ресурс у нее есть.

Доллар во II полугодии может колебаться в границах 400-425 тенге, евро – 450-550 тенге.

Анна Бодрова, старший аналитик «ИАЦ «Альпари»

 

Что будет с курсом биткоина до конца 2020 года?

Биткоин своей доходностью и волатильностью привлек внимание инвесторов во всем мире. С марта текущего года он подорожал на 220%, до $12 123 (Binance), сначала года – на 56%.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»

 

Что ожидать от биткоина во втором полугодии 2020 года?

У первой криптовалюты сохраняется высокая корреляция с золотом и индексом S&P 500. Плюс биткоин получает хорошую поддержку от ослабления доллара США, который стал активно дешеветь после того, как Европейский Союз согласился создать фонд восстановления экономик региона, пострадавших от пандемии COVID-19.

К фундаментальным факторам можно отнести недавний халвинг, который еще не оказал полноценного эффекта на цену. Другой фактор, который оказывает положительное влияние на биткоин, это стимулирующие программы со стороны центральных банков. Низкие процентные ставки и денежно-кредитная политика ФРС США являются основным фактором оптимистичного прогноза для рынка золота. Если подорожает золото, то подорожает биткоин.

Также сохраняется неопределенность в отношении восстановления мировой экономики и выборов в США. Пауэлл подтвердил свое обещание обеспечивать поддержку экономике США. Президент США Дональд Трамп в четверг поднял вопрос о возможности отсрочки президентских выборов 3 ноября.

Во втором полугодии 2020 ожидается продолжение роста цены BTC до уровня в $14 800. Если покупатели поднимут курс биткоина выше $15 000 до 1 октября, то тогда мы можем увидеть рост котировок до $17 700.

Владислав Антонов, аналитик ИАЦ «Альпари»